The Fed Susun Aturan Turunan untuk Stablecoin, Termasuk Program Imbal Hasil

Bank sentral Amerika Serikat, The Fed, mengajukan usulan aturan untuk menerapkan GENIUS Act, undang-undang soal stablecoin yang disahkan tahun lalu. Yang menarik perhatian, usulan itu juga mencakup aturan untuk program imbal hasil (yield) dari stablecoin — bagian yang selama ini paling banyak menimbulkan pertanyaan.

Stablecoin adalah aset kripto yang nilainya dipatok ke mata uang biasa, umumnya dolar AS, supaya harganya relatif stabil dan bisa dipakai untuk berpindah dana dengan cepat. Selama ini ruang geraknya berkembang lebih dulu ketimbang aturannya. GENIUS Act adalah payung hukumnya, tapi sebuah undang-undang biasanya masih perlu aturan turunan yang lebih rinci sebelum benar-benar bisa dijalankan. Di sinilah peran usulan The Fed: mengubah garis besar undang-undang menjadi ketentuan teknis yang jelas — siapa boleh melakukan apa, dengan syarat apa.

Bagian imbal hasil jadi sorotan karena menyangkut inti tarik-menarik stablecoin: sebagian penerbit menawarkan semacam "bunga" bagi yang menyimpan stablecoin mereka. Ketika ada aturan resmi yang mengatur praktik ini, kejelasannya bisa memengaruhi bagaimana produk semacam itu boleh dijalankan ke depan. Kejelasan aturan sering dipandang positif oleh pelaku pasar karena mengurangi ketidakpastian, meski arah dampaknya belum tentu searah untuk semua pihak.

Yang perlu dicatat, ini masih tahap usulan, bukan aturan final. Rincian, batasan, dan bentuk akhirnya bisa berubah dalam proses pembahasan. Yang layak diikuti adalah versi final ketentuan nanti dan bagaimana batasan untuk program imbal hasil ditetapkan — dua hal itu yang akan menentukan seberapa besar pengaruh nyatanya, ketimbang sekadar kabar usulannya hari ini.