Stablecoin Mulai Dilirik Masuk Hitungan Uang Beredar Versi The Fed

Peneliti di Federal Reserve menyatakan bahwa stablecoin yang dipakai untuk pembayaran sebenarnya bisa masuk ke dalam ukuran uang beredar yang selama ini dipakai bank sentral, yaitu M1 atau M2. Intinya satu: kalau sebuah token digital dipakai orang persis seperti uang tunai atau saldo rekening, maka wajar kalau ia mulai dianggap sebagai bagian dari uang yang beredar di ekonomi.

Untuk paham kenapa ini penting, ada baiknya tahu apa itu M1 dan M2. Keduanya adalah cara bank sentral mengukur berapa banyak "uang" yang benar-benar beredar dan siap dibelanjakan. M1 mencakup hal yang paling gampang dipakai membayar, seperti uang tunai dan saldo rekening yang bisa langsung ditarik. M2 lebih luas, menambahkan simpanan yang sedikit lebih lambat dicairkan seperti tabungan. Ukuran ini dipakai untuk membaca seberapa besar daya beli yang beredar di masyarakat.

Stablecoin pembayaran punya sifat yang mirip: nilainya dipatok ke dolar dan bisa ditukar kembali kapan saja, sehingga dalam praktik ia berpindah tangan layaknya uang. Dari sudut itu, memasukkannya ke M1 atau M2 terdengar masuk akal — ia memang berfungsi sebagai alat bayar.

Masalahnya belum selesai di situ. Peneliti The Fed sendiri mengingatkan soal pencatatan dan risiko hitung ganda. Persoalannya begini: stablecoin biasanya ditopang oleh cadangan dolar sungguhan yang disimpan di suatu tempat. Kalau dolar cadangan itu sudah masuk hitungan uang beredar, lalu tokennya juga ikut dihitung, angka uang beredar bisa membengkak dua kali untuk nilai yang sebenarnya sama. Merapikan cara pencatatan supaya tidak dobel inilah pekerjaan rumah yang belum tuntas.

Untuk saat ini kabar ini masih di tahap kajian, bukan aturan yang berlaku. Yang layak diperhatikan ke depan adalah apakah bank sentral benar-benar mengubah cara menghitung uang beredar dan bagaimana mereka menyelesaikan soal hitung ganda tadi — dua hal itu yang akan menentukan apakah wacana ini berdampak nyata atau berhenti sebagai diskusi akademis.