SEC: Bursa Saham Token Sebaiknya Siap Penuh Sebelum Umumkan Peluncuran

Staf regulator pasar modal Amerika Serikat (SEC) menyarankan agar tempat perdagangan yang ingin memperjualbelikan saham AS dalam bentuk token merampungkan lebih dulu seluruh aturan operasional dan akses mereka, baru kemudian memasang pemberitahuan peluncuran ke publik. Saran itu muncul dalam kumpulan tanya-jawab (FAQ) bertanggal 20 Oktober, yang menjelaskan cara menyiapkan pemberitahuan tersebut.

Kunci dari seluruh cerita ini sederhana: yang digarisbawahi bukan sekadar menghitung mundur hari, melainkan kesiapan. Aturan dasarnya sendiri sudah ada sejak perintah SEC tertanggal 17 September, yang mewajibkan setiap tempat perdagangan memenuhi syarat untuk memasang pemberitahuan operasional paling lambat 30 hari kalender sebelum mulai beroperasi. FAQ yang baru ini tidak menambah kewajiban dan sifatnya tidak mengikat — ia hanya memperjelas bagaimana pemberitahuan itu sebaiknya dibuat, dan menyarankan agar tenggat 30 hari itu baru dimulai setelah sistem benar-benar siap dipakai.

Alasannya masuk akal kalau kita lihat fungsi pemberitahuan tadi. Pemberitahuan harus dipasang menonjol di situs yang bisa diakses umum, memakai bahasa yang mudah dimengerti, memuat semua hal yang diwajibkan perintah SEC, dan menggambarkan secara jelas dan lengkap bagaimana tempat itu akan beroperasi saat perdagangan dimulai. Informasinya wajib dijaga tetap akurat dan diperbarui bila ada perubahan, serta SEC harus diberi tahu secara tertulis dalam satu hari kerja setelah pemberitahuan dipasang. Jika aturan mainnya masih berubah-ubah, pemberitahuan itu akan cepat basi — dan tenggat 30 hari yang seharusnya memberi publik serta regulator waktu untuk mencermati justru kehilangan artinya.

Ada jalur terpisah ketika sebuah tempat perdagangan hendak menawarkan saham yang di-tokenisasi oleh pihak ketiga yang tidak berafiliasi dengan perusahaan penerbit sahamnya. Dalam kasus ini, tempat perdagangan harus mengirim pemberitahuan tertulis kepada perusahaan penerbit dan menunggu setidaknya 30 hari kalender sejak pemberitahuan diterima sebelum saham itu boleh ditawarkan. Bila penerbit mengajukan keberatan tertulis tepat waktu, saham tersebut tidak boleh ditawarkan. Staf SEC membolehkan tempat perdagangan mencantumkan nama saham di pemberitahuan publiknya selama masa keberatan masih berjalan, asalkan diberi tanda status, sehingga masa pemberitahuan publik dan masa keberatan penerbit bisa berjalan bersamaan. Jika sampai batas waktunya penerbit tidak keberatan, saham itu boleh ditawarkan dan pemberitahuan publiknya wajib diperbarui.

Per halaman pengecualian SEC tanggal 26 Oktober, tercatat tiga entitas yang telah mengirim pemberitahuan tertulis mengenai niat mereka: TSV LLC, OKXICE TSV, dan Kephas Corporation yang berdagang dengan nama Perpetuals.com, masing-masing bertanggal 23 September, 4 Oktober, dan 14 Oktober. Yang perlu dicatat, pencantuman nama itu belum berarti ketiganya memenuhi syarat pengecualian atau sudah memenuhi semua ketentuannya, dan sama sekali tidak menandakan ada yang sudah mulai berdagang.

Panduan ini melengkapi kerangka bersyarat SEC untuk tempat perdagangan saham token, yang mengizinkan tempat memenuhi syarat dan sebagian penyedia likuiditas memperdagangkan saham AS tertentu dalam bentuk token melalui mekanisme otomatis yang izinnya dibatasi. Keringanan ini bersifat sementara dan berlaku sampai 17 September 2031. Karena sebagian besar panduannya tidak mengikat dan belum ada bukti aktivitas perdagangan nyata, arah perkembangannya masih akan sangat bergantung pada kesiapan masing-masing tempat dan sikap para penerbit saham ke depan.