Saham Tokenisasi Mulai Diminati, Tapi Masih Tipis dan Gampang Bergejolak

Pasar saham tokenisasi kini ditaksir bernilai sekitar US$2,3 miliar, dan menurut analisis Dana Moneter Internasional (IMF), lebih dari separuh transaksinya justru terjadi di luar jam perdagangan bursa Amerika Serikat. Angkanya menunjukkan satu hal yang menarik: minatnya nyata, bukan sekadar coba-coba. Tapi di saat yang sama, pasar ini tercatat lebih mudah bergejolak dan lebih sulit dicairkan dibanding saham biasa.

Saham tokenisasi pada dasarnya adalah saham yang "dibungkus" menjadi token digital, sehingga bisa diperjualbelikan hampir kapan saja — termasuk ketika bursa resmi sudah tutup. Di situlah daya tariknya. Investor yang berada di zona waktu lain, atau yang ingin bertransaksi saat jam bursa AS sudah berakhir, tidak perlu menunggu pasar buka lagi. Fakta bahwa lebih dari separuh aktivitas terjadi di luar jam bursa menegaskan ada kebutuhan yang selama ini belum terlayani.

Masalahnya, kemudahan bertransaksi kapan saja tidak otomatis berarti pasarnya ramai. Saat jumlah pembeli dan penjual yang aktif sedikit — itulah yang dimaksud dengan "kurang likuid" — satu order berukuran agak besar saja sudah bisa menggeser harga cukup jauh, karena tidak ada cukup lawan transaksi untuk menyerapnya di harga yang sama. Akibatnya harga jadi gampang melonjak atau anjlok dalam waktu singkat. Inilah yang membuat pasar tokenisasi terasa lebih bergejolak: bukan karena nilai sahamnya berubah drastis, melainkan karena pasarnya masih tipis. Prinsip ini berlaku umum — makin sedikit yang berdagang pada suatu aset, makin liar pergerakan harganya.

Yang belum pasti adalah ke mana arahnya dari sini. Kalau makin banyak pelaku masuk dan perdagangannya menebal, gejolak harga bisa mereda dengan sendirinya seiring pasar jadi lebih dalam. Tapi selama transaksinya masih tipis seperti sekarang, pergerakan harga yang tajam adalah hal yang wajar diantisipasi, bukan kejutan. Buat pembaca, sinyal paling berguna untuk diperhatikan sederhana saja: apakah volume dan jumlah peserta pasarnya terus bertambah dari waktu ke waktu — itulah yang akan menentukan apakah pasar ini mulai matang atau tetap rapuh.