Regulator Derivatif AS Isyaratkan Aturan Margin untuk Pasar Kripto

Ketua Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Mike Selig, mengatakan lembaganya berencana menerapkan model margin dan kontrol risiko yang selama ini dipakai di pasar derivatif ke pasar kripto. Dengan kata lain, pengaman yang sudah lama dipakai di perdagangan kontrak berjangka akan dibawa masuk ke sektor aset digital.

Inti kabar ini sederhana: regulator ingin kripto tunduk pada standar keamanan yang sama seperti pasar derivatif lama, bukan standar yang lebih longgar hanya karena ini pasar baru.

Agar jelas kenapa ini penting, perlu dipahami apa itu margin. Margin adalah jaminan yang harus Anda setorkan untuk memegang posisi memakai leverage, yaitu posisi yang nilainya jauh lebih besar daripada modal yang Anda taruh. Semakin tinggi leverage, semakin kecil jaminan yang diminta, dan semakin besar pula kerugian yang bisa terjadi dari pergerakan harga yang kecil. Model margin dan kontrol risiko bertugas memastikan jaminan itu cukup untuk menahan guncangan, sehingga satu posisi yang gagal tidak merembet ke seluruh pasar. Itulah yang dimaksud Selig dengan menjaga integritas pasar derivatif.

Selig juga menolak apa yang ia sebut perlombaan ke bawah soal aturan leverage. Maksudnya, ia tidak ingin perusahaan-perusahaan bersaing dengan cara saling melonggarkan standar, misalnya menawarkan leverage yang makin tinggi untuk menarik nasabah. Persaingan semacam itu membuat seluruh sistem lebih rapuh, karena risiko menumpuk di tempat yang paling sedikit aturannya.

Yang perlu dicatat, ini masih berupa arah kebijakan yang disampaikan, bukan aturan yang sudah berlaku. Bentuk akhir, kapan diterapkan, dan seberapa ketat rinciannya belum dijabarkan. Hal-hal itulah yang akan menentukan dampak nyatanya bagi pelaku pasar kripto, dan patut diikuti saat detail resminya keluar.