Perkiraan Laba LATAM Airlines Dipangkas, Beban Biaya Jadi Sorotan

Perkiraan laba untuk maskapai LATAM Airlines (LTM) bergerak turun, seiring analis memangkas estimasi laba per saham perusahaan. Intinya satu: beban biaya maskapai ini sedang naik lebih cepat daripada kemampuannya menutup biaya itu dari penjualan tiket, dan itulah yang menekan prospek keuntungannya.

Akar masalahnya ada pada dua hal yang saling berkaitan. Bahan bakar pesawat termasuk pos pengeluaran terbesar sebuah maskapai, dan harganya sedang melonjak. Di saat yang sama, biaya seperti bahan bakar biasanya dibayar dalam dolar, sementara sebagian besar tiket dijual dalam mata uang lokal. Ketika mata uang lokal bergejolak dan melemah, uang yang masuk dari penjualan tiket jadi bernilai lebih kecil saat ditukar untuk membayar tagihan dolar. Hasilnya, biaya membengkak di satu sisi, sementara pemasukan tak ikut naik secepat itu di sisi lain. Selisih itulah yang menggerus margin — bagian dari setiap pendapatan yang benar-benar tersisa sebagai laba.

Maskapai ini juga sedang menambah kapasitas, artinya menyediakan lebih banyak kursi dan penerbangan. Langkah itu baru menguntungkan kalau kursi tambahan tersebut cukup terisi penumpang; kalau tidak, biaya operasi bertambah tanpa diimbangi pemasukan yang sepadan, dan tekanan pada margin justru makin terasa. Ditambah lagi ada sengketa hukum yang membayangi, yang bisa memunculkan biaya sulit diperkirakan sebelumnya. Kombinasi inilah yang membuat estimasi laba direvisi ke bawah.

Yang perlu diingat, arah cerita ini belum tertutup dan sangat bergantung pada data. Gambarannya bisa membaik kalau harga bahan bakar mereda atau nilai tukar mulai stabil, sehingga tekanan biaya berkurang. Sebaliknya, jika bahan bakar tetap mahal dan mata uang terus bergejolak, tekanan pada margin berpotensi bertahan. Sinyal yang layak dicermati adalah arah harga bahan bakar, pergerakan nilai tukar, serta seberapa penuh kursi terisi seiring kapasitas bertambah.