Pasar Kripto Hargai Anthropic Dua Kali Lipat dari Nilai Resminya

Kontrak derivatif di pasar kripto sedang menghargai Anthropic di kisaran $2,12 triliun — lebih dari dua kali lipat valuasi privatnya yang tercatat $965 miliar — hanya beberapa minggu sebelum perusahaan itu diperkirakan melantai di bursa lewat IPO.

Yang perlu dipahami, dua angka ini datang dari dua dunia yang berbeda. Valuasi $965 miliar adalah harga yang benar-benar dibayar investor besar ketika mereka menyuntik modal ke perusahaan; itu kesepakatan nyata. Sementara angka $2,12 triliun bukan hasil jual-beli saham sungguhan, melainkan cerminan taruhan di pasar derivatif kripto — tempat orang bertaruh ke mana harga akan bergerak, bukan tempat saham berpindah tangan.

Kenapa taruhan seperti itu bisa melambung begitu jauh? Sebagian besar karena leverage, yaitu modal pinjaman. Dengan uang sendiri yang relatif kecil, seorang penebak bisa membuka posisi yang jauh lebih besar dari isi kantongnya. Saat banyak orang bertaruh ke arah yang sama menjelang sebuah peristiwa besar seperti IPO, harga implisit yang terbentuk gampang melompat jauh melewati nilai yang sebenarnya dibayar investor. Karena itu $2,12 triliun lebih menggambarkan antusiasme dan spekulasi ketimbang kesepakatan tentang berapa perusahaan ini benar-benar bernilai.

Ujian sesungguhnya baru datang ketika IPO benar-benar berlangsung dan harga saham resmi terbentuk dari pembeli dan penjual yang nyata. Sampai saat itu, jarak lebar antara kedua angka ini adalah sesuatu yang perlu dibaca dengan hati-hati: angka spekulatif bisa bergerak cepat ke dua arah, dan selisih sebesar ini bisa menyempit sama cepatnya dengan saat ia melebar.