Kepala Obligasi JP Morgan: Imbal Hasil 'Segenerasi', Saatnya Lirik Surat Utang AS

Seorang petinggi pengelola dana di JP Morgan Asset Management menyebut imbal hasil di pasar surat utang saat ini berada di level tertinggi dalam satu generasi, dan menurutnya inilah momen yang menarik untuk membeli obligasi. Bob Michele, kepala pendapatan tetap (fixed income) di perusahaan itu, memperkirakan surat utang AS bisa memberi imbal hasil hingga 8% dalam setahun ke depan. Yang dibicarakan di sini bukan ajakan pasti membeli, melainkan pandangan seorang pengelola dana tentang mengapa obligasi kembali terlihat menarik baginya.

Obligasi pada dasarnya adalah surat utang: saat Anda membelinya, Anda meminjamkan uang dan sebagai gantinya menerima bunga yang disebut imbal hasil. Ketika imbal hasil setinggi sekarang, bunga yang mengalir ke pemegang obligasi juga besar. Ada mekanisme kedua yang perlu dipahami: harga obligasi bergerak berlawanan arah dengan imbal hasil. Jadi kalau suatu saat suku bunga acuan turun dan imbal hasil ikut melandai, harga obligasi yang sudah dibeli di level tinggi cenderung naik — pemegangnya bisa menikmati bunga besar sekaligus kenaikan harga. Logika inilah yang membuat sebagian pengelola dana menilai saat ini sebagai momen yang layak dilirik.

Meski begitu, ini tetap pandangan satu pihak, bukan kepastian, dan arahnya bergantung pada data. Besar-kecilnya imbal hasil ke depan sangat ditentukan oleh jalannya inflasi dan keputusan bank sentral. Kalau inflasi ternyata membandel dan suku bunga ditahan tinggi atau malah naik, harga obligasi bisa tertekan dan angka 8% itu tidak otomatis terwujud. Karena itu, data inflasi dan sinyal kebijakan suku bunga berikutnya adalah hal yang paling layak dipantau untuk menilai apakah pandangan ini masih berpijak pada kenyataan.