Kalshi Gandeng BitGo, Buka Jalan Pinjam Pakai Jaminan Kripto untuk Dagang Futures

Kalshi dan BitGo menyusun skema baru yang memungkinkan nasabah meminjam uang dengan menjaminkan aset kripto, lalu memakai dana hasil pinjaman itu sebagai margin untuk berdagang perpetual futures di Kalshi. Layanan ini ditujukan untuk klien institusi lewat Kalshi Prime, sebuah pialang berjangka yang terdaftar di Amerika Serikat.

Inti ceritanya sederhana: pemilik kripto tidak perlu menjual asetnya untuk mendapatkan modal dagang. Selama ini, kalau seseorang memegang Bitcoin atau Ether dan ingin uang tunai untuk berdagang, pilihannya menjual — dan dengan menjual, ia kehilangan posisi di aset itu. Skema ini menawarkan jalan lain: aset tetap dipegang, tapi 'digadaikan' sebagai jaminan untuk sebuah pinjaman. Uang pinjaman itulah yang kemudian dipakai sebagai margin, yaitu setoran jaminan yang dibutuhkan untuk membuka posisi di kontrak berjangka. Dengan begitu pemilik kripto bisa tetap memegang asetnya sekaligus punya dana untuk bertransaksi.

Ada tiga pihak yang saling mengunci dalam skema ini, dan pembagian perannya penting. Pinjaman datang dari Kalshi Katalyst, afiliasi pemberi pinjaman milik Kalshi Prime. Aset yang menjadi jaminan tidak dipegang oleh pemberi pinjaman, melainkan dititipkan di BitGo Bank & Trust sebagai kustodian — pihak yang tugasnya menyimpan dan mengamankan aset. Jadi yang meminjamkan, yang berdagang, dan yang menyimpan jaminan adalah tiga entitas berbeda yang bekerja dalam satu struktur pengelolaan jaminan.

Jaminan yang bisa dipakai mencakup Bitcoin, Ether, dan stablecoin yang memenuhi ketentuan GENIUS Act. Ke depan, kustodian lain disebut akan ditambahkan, sehingga jaringan tempat klien bisa menitipkan aset untuk pinjaman semacam ini makin luas.

Langkah ini menyambung dengan arah bisnis Kalshi belakangan. Perusahaan sudah meluncurkan perpetual futures yang dikaitkan dengan emas, perak, dan sejumlah mata uang kripto tahun ini, dan mengajukan izin untuk produk serupa yang terhubung ke minyak serta saham AS. Skema jaminan ini pada dasarnya menyambungkan produk-produk berjangka itu dengan kemampuan meminjam yang ditopang aset digital di kustodi.

Yang perlu dicermati, sumber jaminan di sini adalah aset yang harganya bisa berayun tajam. Ketika nilai jaminan turun, pinjaman yang ditopang aset bergejolak bisa menghadapi tekanan untuk menambah jaminan — sebuah mekanisme yang berlaku umum dalam pembiayaan berbasis agunan, dan menjadi hal yang wajar diperhatikan dalam skema seperti ini. Seberapa besar minat institusi memakai fasilitas ini, dan bagaimana ia bekerja saat pasar bergerak kencang, adalah bagian yang masih akan terlihat seiring waktu.