Kaji Bank of Korea: Stablecoin Dolar Bisa Tekan Nilai Mata Uang Lokal

Kajian dari peneliti bank sentral Korea Selatan menyimpulkan bahwa perdagangan langsung antara mata uang biasa dan stablecoin berbasis dolar bisa menular ke pasar valuta asing dan menekan nilai mata uang lokal.

Intinya satu: begitu orang bisa menukar rupiah, won, atau mata uang lain secara langsung dengan stablecoin yang nilainya dipatok ke dolar, permintaan terhadap dunia kripto tidak lagi berhenti di kripto — ia merembes ke pasar mata uang biasa.

Mekanismenya sederhana kalau dirunut pelan. Stablecoin dolar dirancang agar satu keping selalu bernilai sekitar satu dolar. Jadi ketika seseorang membeli stablecoin itu memakai mata uang lokalnya, pada praktiknya ia sedang melepas mata uang lokal untuk menggenggam dolar dalam bentuk digital. Kalau ini terjadi dalam jumlah besar dan terus-menerus, yang bertambah adalah permintaan atas dolar dan pasokan mata uang lokal yang dilepas ke pasar. Di pasar mana pun, barang yang makin banyak ditawarkan cenderung turun harganya — dan di sini "barang" itu adalah mata uang lokal. Dari situlah tekanan terhadap nilai tukar muncul.

Yang membuat temuan ini menarik adalah jalur langsungnya. Selama ini permintaan kripto dianggap sebagai dunia yang agak terpisah. Kajian ini menunjukkan pintu antara keduanya bisa terbuka lewat perdagangan langsung mata uang biasa ke stablecoin, sehingga gejolak minat pada aset digital bisa berubah menjadi tekanan nyata pada mata uang sebuah negara.

Seberapa besar dampaknya tetap belum pasti dan bergantung pada banyak hal — antara lain seberapa ramai perdagangan langsung semacam ini, seberapa terbuka akses warganya, dan bagaimana otoritas menyikapinya. Yang perlu diperhatikan pembaca ke depan adalah tanda-tanda meningkatnya volume tukar-menukar langsung antara mata uang lokal dan stablecoin dolar; makin besar aliran itu, makin nyata pula jalur tekanan yang digambarkan kajian ini.