Kaitan Likuiditas Global dan Bitcoin Itu Nyata, Tapi Bukan Penjelasan Segalanya

Hubungan antara pertumbuhan uang beredar global, yang biasa disebut M2, dan harga Bitcoin bukan hal baru dan bukan pula klaim yang mengada-ada. Beberapa studi sudah mencatatnya, dan keberadaan kaitan itu sendiri sebenarnya tidak dipersoalkan. Yang justru layak dipertanyakan adalah bagaimana sektor kripto memakai kaitan tersebut: ia kerap dijadikan penjelasan lengkap untuk setiap pergerakan harga, seolah satu angka bisa menerangkan segalanya.

Untuk melihat kenapa kaitan ini masuk akal sekaligus kenapa ia tidak cukup, ada baiknya memahami apa yang sebenarnya diukur. Likuiditas agregat pada dasarnya menggambarkan seberapa banyak modal yang tersedia di sistem untuk dialokasikan ke aset berisiko. Ketika uang yang beredar bertambah, ada lebih banyak dana yang bisa mengalir ke mana-mana, termasuk ke aset seperti Bitcoin. Jadi wajar bila arah besar likuiditas dan arah besar harga sering terlihat bergerak searah dari waktu ke waktu.

Masalahnya muncul ketika kaitan yang bersifat gambaran besar ini dipakai untuk menjelaskan gerak harian yang kecil. Likuiditas menentukan seberapa besar kolam modal yang tersedia, bukan ke mana persisnya modal itu memilih pergi pada satu hari tertentu. Menjadikannya satu-satunya sebab berarti mengabaikan banyak faktor lain yang ikut menentukan harga. Bagi pembaca, ini sekaligus menjadi pengingat sederhana: sebuah korelasi yang nyata tetap bisa disalahgunakan kalau diminta menjelaskan lebih dari yang sebenarnya bisa ia jelaskan.