Imbal Hasil Obligasi 10 Tahun AS Melonjak ke Tertinggi Sejak Akhir 2023

Imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat bertenor 10 tahun melonjak ke level tertinggi sejak akhir 2023 setelah Departemen Keuangan AS mengumumkan akan membeli kembali (buyback) surat utang jangka panjang senilai US$6 miliar, yang mulai berlaku Kamis.

Yang menarik, arah pergerakannya justru berlawanan dengan yang biasanya diharapkan. Ketika pemerintah membeli kembali surat utangnya sendiri, jumlah obligasi yang beredar di pasar berkurang. Barang yang lebih langka umumnya harganya naik, dan harga obligasi bergerak berkebalikan dengan imbal hasilnya: saat harga naik, imbal hasil turun. Secara teori, buyback semestinya menekan imbal hasil, bukan mendorongnya naik. Kali ini yang terjadi sebaliknya.

Satu penjelasan yang mengemuka di pasar: nilai US$6 miliar dinilai terlalu kecil dibanding tekanan yang sebenarnya sedang menahan imbal hasil jangka panjang tetap tinggi. Dengan kata lain, langkah ini lebih terasa sebagai tambalan sesaat ketimbang sesuatu yang mengubah gambaran besar. Ada keraguan bahwa pembelian sebesar ini cukup untuk meredam beban jangka panjang yang membayangi.

Kenapa ini penting buat pasar saham? Imbal hasil obligasi jangka panjang ibarat patokan biaya meminjam uang untuk banyak pihak. Saat imbal hasil naik, meminjam jadi lebih mahal bagi perusahaan, dan keuntungan yang baru akan didapat di masa depan menjadi kurang menarik jika dibandingkan dengan menyimpan dana di obligasi yang imbal hasilnya sedang tinggi. Karena itu, imbal hasil yang menanjak sering menjadi beban bagi harga saham.

Arahnya dari sini belum pasti dan sangat bergantung pada data yang keluar berikutnya. Jika imbal hasil terus bertahan tinggi, tekanan ke pasar saham cenderung berlanjut; sebaliknya, tanda-tanda yang menahan laju imbal hasil bisa mengubah suasana. Yang perlu diperhatikan pembaca adalah sejauh mana langkah pembelian ini benar-benar berdampak dan bagaimana sikap kebijakan berikutnya, bukan sekadar berita hari ini.