ECB Dorong Perubahan Aturan Cadangan Stablecoin demi Jaga Perbankan Eropa

Bank Sentral Eropa bersama sejumlah otoritas moneter nasional di Uni Eropa mendorong perubahan mendasar pada aturan pengelolaan cadangan stablecoin, dengan alasan bahwa aturan yang berlaku saat ini di bawah kerangka MiCA menyimpan potensi kerentanan bagi sektor perbankan.

Untuk memahami kenapa hal ini jadi perhatian bank sentral, ada baiknya melihat cara kerja stablecoin. Stablecoin adalah token digital yang nilainya dirancang tetap stabil, biasanya dipatok ke mata uang seperti euro, dan janji kestabilan itu ditopang oleh cadangan aset yang dipegang penerbitnya. Selama pemegang token percaya bahwa setiap koin bisa ditukar kembali senilai penuh kapan saja, harganya tetap. Cadangan itulah jantung dari seluruh sistem, dan bentuk serta tempat penyimpanannya menentukan seberapa kokoh janji tersebut ketika diuji.

Di sinilah kekhawatiran otoritas Eropa muncul. Ketika dana dalam jumlah besar berpindah dari simpanan biasa di bank menuju cadangan stablecoin, struktur pendanaan bank ikut berubah. Uang yang tadinya mengendap sebagai tabungan bisa berpindah dengan cepat, dan jika sewaktu-waktu banyak orang menukar stablecoin mereka secara bersamaan, penerbit terpaksa mencairkan cadangan dalam waktu singkat. Tekanan mendadak semacam itu bisa merembet ke bank tempat dana itu bersandar. Logika inilah yang membuat bank sentral menilai aturan cadangan bukan sekadar urusan teknis penerbit kripto, melainkan menyangkut kestabilan sistem keuangan yang lebih luas.

Yang perlu dicatat, ini masih berupa dorongan kebijakan, bukan aturan yang sudah berubah. Arah akhirnya akan bergantung pada bagaimana pembahasan di tingkat Uni Eropa berjalan dan seberapa jauh kerangka MiCA nantinya disesuaikan. Perubahan pada ketentuan cadangan dapat memengaruhi cara penerbit stablecoin beroperasi di kawasan itu, sehingga perkembangan lanjutan dari sikap regulator menjadi hal yang layak diikuti oleh siapa pun yang mengamati pasar aset digital.