Data Inflasi dan Pertumbuhan AS Pekan Ini Berpotensi Menggoyang Saham dan Obligasi

Sejumlah data ekonomi Amerika Serikat yang dijadwalkan rilis pekan ini berpotensi menggoyang pasar saham dan obligasi sekaligus. Yang jadi perhatian utama adalah inflasi inti versi PCE, angka pertumbuhan ekonomi atau GDP, dan indeks aktivitas bisnis (PMI). Benang merahnya satu: pasar masih menilai inflasi belum benar-benar jinak, sehingga tiap angka baru dibaca sebagai petunjuk ke mana arah harga selanjutnya.

Kenapa satu rilis data inflasi bisa mengguncang dua pasar sekaligus? Kuncinya ada di ekspektasi suku bunga. Kalau inflasi ternyata lebih panas dari perkiraan, muncul dugaan bahwa suku bunga acuan akan bertahan tinggi lebih lama. Bagi obligasi, ini menekan harga: surat utang lama yang bunganya kecil jadi kurang menarik ketika yang baru menawarkan bunga lebih besar, sehingga harganya turun dan imbal hasilnya naik. Bagi saham, bunga tinggi membuat biaya utang perusahaan naik dan membuat keuntungan di masa depan terasa 'lebih murah' hari ini, sehingga menekan penilaian harga saham. Sebaliknya, kalau datanya lebih dingin, tekanan itu bisa mengendur.

Yang penting dipahami, arah geraknya belum pasti dan sangat bergantung pada isi datanya nanti. Bukan sekadar angka inflasinya, tetapi apakah lebih tinggi atau lebih rendah dibanding perkiraan pasar — selisih itulah yang biasanya memicu reaksi. GDP dan PMI menambah gambaran: mereka menunjukkan apakah ekonomi masih kencang atau mulai melambat, yang ikut menentukan seberapa lama bunga tinggi terasa perlu. Selama data-data ini belum keluar, wajar bila pergerakan pasar cenderung berhati-hati.