Bisnis Kripto Robinhood Anjlok ke $120 Juta, Saham Tergelincir Lebih dari 7%

Pendapatan dari transaksi kripto di Robinhood anjlok menjadi $120 juta pada kuartal ketiga, turun 55% dibanding setahun lalu. Penurunan sebesar itu ikut menyeret laba perusahaan di bawah perkiraan dan membuat sahamnya tergelincir lebih dari 7% dalam perdagangan selepas jam bursa pada Selasa.

Satu hal yang menarik dari laporan ini: masalahnya bukan bisnis Robinhood secara keseluruhan melemah, melainkan satu mesin pendapatannya — kripto — yang mendingin tajam, sementara mesin-mesin lain justru menderu. Total pendapatan berbasis transaksi malah naik sekitar 19% menjadi $867 juta. Pendapatan dari opsi tumbuh 31%, dan pendapatan dari kontrak berbasis peristiwa melonjak lebih dari enam kali lipat.

Untuk memahami kenapa laba tetap meleset padahal pendapatan naik, bayangkan perusahaan sebagai ember dengan beberapa keran masuk dan satu lubang bocor. Keran opsi dan kontrak peristiwa mengalir deras, tetapi keran kripto nyaris menyusut separuh, sementara biaya operasional naik 16% menjadi $739 juta. Kenaikan biaya itu terutama datang dari cadangan yang lebih besar untuk menutup kemungkinan kredit macet, dari dana yang ditanam ke lini usaha baru, dan dari ongkos pemasaran yang lebih tinggi. Ketika yang masuk dari sebagian keran menyusut dan yang keluar bertambah, laba akhir — yang diukur lewat laba per saham — bisa tetap tertekan. Laba per saham tercatat 51 sen, di bawah perkiraan analis sebesar 55 sen. Selisih yang terlihat kecil itulah yang biasanya memicu reaksi harga saham, karena pasar membandingkan hasil dengan ekspektasi, bukan dengan nol.

Di sisi yang sedang tumbuh, pasar prediksi mulai menjadi penopang. Kepala keuangan Shiv Verma menyebut bisnis itu telah mencapai hampir $500 juta pendapatan tahunan disetahunkan, kurang dari dua tahun sejak diluncurkan. Kontrak peristiwa untuk olahraga maupun non-olahraga sama-sama tumbuh, dan kontrak non-olahraga kini mengambil porsi lebih besar dari total volume perdagangan.

Yang belum pasti adalah apakah lonjakan di opsi dan pasar prediksi cukup berkelanjutan untuk menutup pelemahan di kripto bila itu berlanjut. Pendapatan kripto sangat bergantung pada seberapa ramai orang berdagang, dan keramaian itu bisa berbalik naik maupun turun mengikuti suasana pasar. Yang perlu diperhatikan ke depan adalah apakah keran-keran baru ini tetap mengalir deras pada kuartal berikutnya, atau justru ikut mendingin.